市场分析平台 Glassnode 发现了最近发生的一个重要事件，该事件重置了比特币未平仓合约并为第四季度奠定了基础。

  具体来说，9 月 26 日，加密货币市场遭遇了今年最大的衍生品事件之一价值 170 亿至 180 亿美元的比特币期权到期值得注意的是，Deribit 承担了大部分的负载，约有 170 亿美元，而 OKX 和 CME 也出现了大量到期交易。

  对于比特币来说，时机尤其艰难，它正处于9月18日开始的急剧下跌之中。具体来说，BTC在到期时从11.7万美元跌至10.9万美元。然而，合约到期后，比特币迅速回稳。目前，BTC交易价格为120,995美元。

  与此同时，长期合同占比在 40% 至 43% 之间。该公司说这导致波动曲线变得陡峭，显示短期压力减小，但进一步谨慎。

  此外，期权倾斜也发生了变化。值得注意的是，Glassnode说一周 25 delta 风险逆转摆动从波动率 18.5 的看跌期权溢价降至 4 点的看涨期权溢价。

倾斜度急剧变化。1W 25Δ RR 的看跌期权溢价从 18.5 倍波动率变为 4 倍波动率的看涨期权溢价。这显著偏离了下行对冲。长期债券也趋于平缓，表明风险前景更加均衡。pic.twitter.com/dKFwQHqToD

  — glassnode (@glassnode)2025年10月3日

  这一走势表明，交易员不再大力防范下行风险，而是开始倾向于看涨。即使是较长期合约也趋于平缓，这表明对整体风险有更平衡的看法。

对冲资金流要到下一个主要到期日才会恢复

  根据根据 Glassnode 的数据，买家提高了看涨期权的溢价，溢价集中在 136,000 美元至 145,000 美元之间罢工.然而，在较高水平，交易员卖出了看涨期权，这表明他们希望获得潜在收益，但不希望短期内出现极端价格。

  到期后，经销商的定位也发生了变化。具体来说，Gamma敞口在两边略微转多，有助于稳定市场，虽然只有在有限的范围内。Glassnode 指出，有意义的对冲资金流要等到本季度晚些时候下一个主要债券到期才会恢复。

  与此同时，该公司在另一份报告中强调了新的需求迹象。其趋势累积评分显示，中型投资者正在强劲买入，鲸鱼抛售速度有所放缓，而小型投资者则保持中立。结论是，这种行为指向新的结构性需求建筑.

趋势累积分数凸显了最近几天的转变。中型$BTC持币者正在大力增持，巨鲸的持币行为有所放缓，而小型实体则保持中立。这表明，尽管大型持币者持续抛售，但新的结构性需求正在出现。pic.twitter.com/KnqpCdN9qx

  — glassnode (@glassnode)2025年10月3日

比特币处于有利地位

  有趣的是，在比特币近期的反弹势头中，市场分析师们也分享了各自的观点。例如，Ted Pillows 表示，最近的涨势在 121,000 美元处停滞。如果比特币突破这一阻力位，他相信接下来可能会创下历史新高。如果未能突破，他预计比特币将回调至 117,000 美元。

$BTC被 121,000 美元的阻力位拒绝。

  如果比特币很快恢复到这一水平，可能会创下新的历史新高。

  否则，BTC 可能会在未来几天跌至 117,000 美元。pic.twitter.com/BVVQJbejgU

  — 泰德（@TedPillows）2025年10月3日

  在另一份笔记中，他指出比特币通常在 9 月份触底，并指出自 2016 年以来已经七次触底。他表示，最近 107,000 美元的下跌，随后反弹 12%，可能意味着底部已经到来。

  还, 资深交易员 Michael van de Poppe说比特币已经取出此前的最高点，目前已接近新鲜的记录。他预计，一旦Bitcoin盘整，称这是下一阶段突破的信号。